Als we uitgaan van de ramingen in eerdergenoemde tabel zullen de begrotingstekorten onder Trump niet lager gaan uitvallen dan de huidige circa 7% (van het bruto binnenlands product). Het pad van toenemende begrotingstekorten en staatsschuld, dat al in Trump’s eerste termijn werd ingezet, is uiteindelijk onhoudbaar. Echter het is voor ons moeilijk te zeggen wanneer dit op de kapitaalmarkt een probleem wordt en we daardoor flink hogere rentes tegemoet zouden kunnen zien.
Hoewel de directe impact van Trump’s vele plannen en beloftes een zware wissel lijken te trekken op de schatkist, bestaat de kans dat sterk aantrekkende economie wat inverdieneffecten kan opleveren. Veel zal echter afhangen van de precieze keuzes en timing van Team Trump.
Hogere groei en inflatie lijken ook een logisch gevolg van eerderrgenoemde plannen waarbij deregulering en energiewetgeving wellicht een deel van de hogere inflatiedruk weer wat weg kan nemen.
Resumerend zijn meer groei, meer inflatie en hogere rente gunstig voor waardeaandelen, small-caps en cyclische sectoren. Dit zal zeker gelden voor Amerikaanse beleggingen, maar ook wereldwijd kan deze impact gevoeld worden.
Interessant om te volgen wordt ook of Trump serieus de strijd zal aangaan met de Federal Reserve om diens onafhankelijkheid te betwisten.
Zoals gebruikelijk houden wij alle relevante ontwikkelingen nauwlettend in de gaten en houden wij oog voor kansen en risico’s.
Ten slotte nog een update op onze beleggingen in edelmetalen.
Goud
Ook in oktober wisten goud en zilver hun koerswinsten van dit jaar verder uit te breiden; beide edelmetalen stegen met ruim 6% gemeten in euro. In de aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen hadden beleggers al begrepen dat geen van beide kandidaten een plan of de intentie had om het forse begrotingstekort van momenteel circa 7% van het BBP terug te dringen. Uit de ramingen van eerdergenoemd comité bleek dat beider plannen impliciet een tekort van minimaal 7% zouden betekenen. Goud wordt door de markt gezien als de beste bescherming tegen toekomstige onhoudbare schuldenlasten.
Sinds Trump’s verkiezingswinst staat de goudprijs onder druk. Dat is niet onlogisch na de sterke rally dit jaar tot eind oktober. Het sterke mandaat volgend uit de red sweep neemt veel korte-termijn onzekerheid weg bij beleggers en zodoende wordt er winst genomen op goudbeleggingen. De structurele krachten achter goud (inflatie risico, schuldenlasten) gelden nog onverminderd en daarom verwachten wij dat de weg omhoog spoedig hervat zal kunnen worden.
Ontwikkelingen Handelsbanken VermogensbeheerSeizoensmatig is oktober altijd een maand met veel marktbewegingen. Deze oktobermaand viel echter op door kalmte op de beurs. En dat in aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen. Gedurende de verslagperiode liepen rentestanden op door hogere inflatieverwachtingen en zorgen over het ruime overheidstekort. Echter overwegend positieve publicaties van kwartaalcijfers zorgden ervoor dat aandelenmarkten de weg omhoog bleven voortzetten. Dit zagen we terugkomen in de in september bijgekochte positie in iShares Core S&P 500 UCITS ETF welke met 2,6% steeg in de afgelopen maand. Door hogere inflatieverwachtingen en zorgen over overheidstekorten raakten edelmetalen andermaal in trek, wat resulteerde in nieuwe all-time highs. De posities in iShares Physical Gold en iShares Physical Silver stegen met liefst 6% en 7% in oktober. Een deel van de positieve performance van bovengenoemde posities werd gedrukt door dalingen van de beleggingen in opkomende markten, small caps en hedge funds.
De marktreacties van de afgelopen dagen onderstrepen dat Amerikaanse aandelen profiteren van het verwachte beleid van Trump. Nu de verkiezingsonzekerheid uit de weg is, hebben aandelenmarkten de ruimte om verder te stijgen. Hierop hebben wij daags na de verkiezingsuitslag de beleggingen in Amerikaanse aandelen uitgebreid.
Sinds Trump’s verkiezingswinst staat de goudprijs onder druk. Dat is niet onlogisch na de sterke rally dit jaar tot eind oktober. Het sterke mandaat volgend uit de red sweep neemt veel korte-termijn onzekerheid weg bij beleggers en zodoende wordt er winst genomen op goudbeleggingen. De structurele krachten achter goud (inflatie risico, schuldenlasten) gelden nog onverminderd en daarom verwachten wij dat de weg omhoog spoedig hervat zal kunnen worden.
Ontwikkelingen Handelsbanken Vermogensbeheer
Seizoensmatig is oktober altijd een maand met veel marktbewegingen. Deze oktobermaand viel echter op door kalmte op de beurs. En dat in aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen. Gedurende de verslagperiode liepen rentestanden op door hogere inflatieverwachtingen en zorgen over het ruime overheidstekort. Echter overwegend positieve publicaties van kwartaalcijfers zorgden ervoor dat aandelenmarkten de weg omhoog bleven voortzetten. Dit zagen we terugkomen in de in september bijgekochte positie in iShares Core S&P 500 UCITS ETF welke met 2,6% steeg in de afgelopen maand. Door hogere inflatieverwachtingen en zorgen over overheidstekorten raakten edelmetalen andermaal in trek, wat resulteerde in nieuwe all-time highs. De posities in iShares Physical Gold en iShares Physical Silver stegen met liefst 6% en 7% in oktober. Een deel van de positieve performance van bovengenoemde posities werd gedrukt door dalingen van de beleggingen in opkomende markten, small caps en hedge funds.
De marktreacties van de afgelopen dagen onderstrepen dat Amerikaanse aandelen profiteren van het verwachte beleid van Trump. Nu de verkiezingsonzekerheid uit de weg is, hebben aandelenmarkten de ruimte om verder te stijgen. Hierop hebben wij daags na de verkiezingsuitslag de beleggingen in Amerikaanse aandelen uitgebreid.
